第二節(jié)　行業(yè)的一般特征分析

一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析

市場結(jié)構(gòu)——市場競爭或壟斷的程度。

四種結(jié)構(gòu)分類：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷。

分類的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制的程度和產(chǎn)品差別。

(一)完全競爭

完全競爭型市場是指競爭不受任何阻礙和干擾的市場結(jié)構(gòu)。

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，完全競爭是四種市場類型中最少見的，初級產(chǎn)品的市場類型較接近于完全競爭。

六個(gè)特點(diǎn)：(理解記憶，與其他形態(tài)對比)

1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可完全流動(dòng);

2.產(chǎn)品不論有形或無形，都是同質(zhì)的、無差別的;

3.沒有一個(gè)企業(yè)能影響產(chǎn)品的價(jià)格，企業(yè)永遠(yuǎn)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制定者;

4.企業(yè)的盈利基本上是由市場對產(chǎn)品的需求來決定;

5.生產(chǎn)者可自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場;

6.市場信息對買賣雙方都是暢通的，生產(chǎn)者和消費(fèi)者對市場情況非常了解。

(二)壟斷競爭

壟斷競爭是指既有壟斷又有競爭的市場結(jié)構(gòu)。

三個(gè)特點(diǎn)是：

1.生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng);

2.生產(chǎn)的產(chǎn)品同種類但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在有差異。產(chǎn)品的差異性是指各種產(chǎn)品之間存在著實(shí)際或想象上的差異。這是壟斷競爭與完全競爭的主要區(qū)別;

3.由于產(chǎn)品的差異性的存在，生產(chǎn)者可以樹立自己的產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。

在國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中，制成品(紡織、服裝等輕工業(yè)產(chǎn)品)的市場類型一般都屬于壟斷競爭。

(三)寡頭壟斷

寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額，從而控制了這個(gè)行業(yè)的供給的市場結(jié)構(gòu)。

形成的兩個(gè)原因：

1.該類行業(yè)初始投入資本較大，阻止了大量中小企業(yè)的進(jìn)入。

2.這類產(chǎn)品只有在大規(guī)模生產(chǎn)時(shí)才能獲得好的效益，這就會(huì)在競爭中自然淘汰大量的中小企業(yè)。

因此，在這個(gè)市場上，通常存在著一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)，其他企業(yè)跟隨該企業(yè)定價(jià)與經(jīng)營方式的變化而相應(yīng)地進(jìn)行某些調(diào)整。資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，如鋼鐵、汽車等重工業(yè)以及少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品如石油等的市場多屬這種類型。

(四)完全壟斷

完全壟斷指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形，即整個(gè)行業(yè)的市場完全處于一家企業(yè)所控制的市場結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)生活中沒有真正的壟斷型市場，有一些公共事業(yè)單位接近于壟斷。

可分為兩種類型：政府完全壟斷、私人完全壟斷。

政府完全壟斷：公用事業(yè)居多。如國營鐵路、郵電等部門。

私人完全壟斷：根據(jù)政府授予的特許專營或根據(jù)專利生產(chǎn)的獨(dú)家經(jīng)營，以及由于資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)而建立的排他性的私人壟斷經(jīng)營。

完全壟斷的市場結(jié)構(gòu)特點(diǎn)：

1.市場被獨(dú)家企業(yè)所控制，其它企業(yè)不可以或不可能進(jìn)入該行業(yè);

2.產(chǎn)品沒有或者缺少相近的替代品;

3.壟斷者能夠根據(jù)市場的供需情況制訂理想的價(jià)格和產(chǎn)量，在高價(jià)少銷和低價(jià)多銷之間進(jìn)行選擇，以獲取最大的利潤;

4.壟斷者在制訂產(chǎn)品的價(jià)格與生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性是有限度的，要受到反壟斷法和政府管治的約束。還有市場方面。

公用事業(yè)(如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通信等)和某些資本、技術(shù)高度密集型和稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于接近完全壟斷的市場類型。

行業(yè)集中度CR——衡量行業(yè)市場結(jié)構(gòu)

概念：某行業(yè)相關(guān)市場內(nèi)前N家最大的企業(yè)所占市場份額的總和。

二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析

(一)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈

美國，邁克爾波特提出。

企業(yè)價(jià)值鏈——企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系。

產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈——將企業(yè)價(jià)值鏈根據(jù)企業(yè)與相應(yīng)供應(yīng)方和需求方的關(guān)系，分別向其前、后延伸形成的。

(二)行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)

一個(gè)行業(yè)內(nèi)存在的五種基本競爭力量：潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者。

靜態(tài)看，五種基本競爭力量的狀況及綜合強(qiáng)度決定著行業(yè)內(nèi)的競爭激烈程度，決定著行業(yè)內(nèi)的企業(yè)可能獲得利潤的最終潛力;

動(dòng)態(tài)看，它們共同決定著行業(yè)的發(fā)展方向以及行業(yè)競爭的強(qiáng)度和獲利能力。

三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，可分為三類：增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)

(一)增長型行業(yè)

產(chǎn)業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會(huì)總是隨著經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而出現(xiàn)同步變動(dòng)，因?yàn)樗鼈冎饕揽考夹g(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。

這些行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)來說，提供了一種財(cái)富“套期保值”手段。例如：IT行業(yè)、計(jì)算機(jī)、復(fù)印機(jī)。

(二)周期型行業(yè)

周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。例如：消費(fèi)品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求收入彈性較高的行業(yè)。

(三)防守型行業(yè)

經(jīng)營在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運(yùn)動(dòng)形態(tài)的存在是因?yàn)樵擃愋托袠I(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，需求彈性小，經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如：食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。

該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務(wù)。

四、行業(yè)生命周期分析

生命周期的四個(gè)階段：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

(一)幼稚期

行業(yè)形成的方式有三種：分化、衍生、新生長。

分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來，分解為一個(gè)獨(dú)立的新行業(yè)，比如電子工業(yè)從機(jī)械工業(yè)中分化出來，石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。

衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè)，如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。

新生長方式是指新行業(yè)以相對獨(dú)立的方式進(jìn)行，并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學(xué)技術(shù)產(chǎn)生突破性進(jìn)步的結(jié)果。比如生物醫(yī)學(xué)、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。

創(chuàng)業(yè)公司財(cái)務(wù)上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者。

特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)，低收益。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的幼稚期邁入高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長期。

(二)成長期

行業(yè)的成長實(shí)際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

成長能力體現(xiàn)在生產(chǎn)能力和規(guī)模的擴(kuò)張、區(qū)域橫向滲透能力及自身組織結(jié)構(gòu)的變革能力。

判斷行業(yè)成長能力的6個(gè)方面：(基本正相關(guān))

(1)需求彈性;

(2)生產(chǎn)技術(shù);

(3)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度;

(4)市場容量與潛力;

(5)行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動(dòng);

(6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動(dòng)。

這時(shí)期的行業(yè)增長非常迅猛，部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出，投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報(bào)，所以成長期階段有時(shí)被稱為投資機(jī)會(huì)時(shí)期。

特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

(三)成熟期

成熟期的標(biāo)志：技術(shù)上的成熟，產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進(jìn)性、穩(wěn)定性的技術(shù)。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志。

一般而言，技術(shù)含量高的行業(yè)成熟期歷時(shí)相對較短，而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時(shí)間較長。

成熟期的特點(diǎn)(3點(diǎn))：

1.企業(yè)規(guī)?？涨?，企業(yè)地位顯赫，產(chǎn)品普及程度高;

2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和，買方市場出現(xiàn)。

3.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位，其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟(jì)中占有一席之地。

廠商之間的競爭手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后服務(wù)等。

(四)衰退期

客觀必然，是行業(yè)新陳代謝的表現(xiàn)。有自然衰退和偶然衰退;絕對衰退和相對衰退。

行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個(gè)階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡，甚至?xí)c人類社會(huì)長期共存。例如，鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退，但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此，難有終期。(階段特征參見教材圖示)

證券分析師應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究公司所處的行業(yè)生命周期階段，分析行業(yè)的投資價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)。針對不同偏好的投資者，選擇不同的投資建議。比如，對于收益型的投資者，可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定，盈利豐厚，市場風(fēng)險(xiǎn)相對較小。

證券分析師判斷某行業(yè)的階段時(shí)，應(yīng)考察的七個(gè)方面：行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進(jìn)退。

五、行業(yè)景氣分析

(一)行業(yè)景氣基本內(nèi)涵

當(dāng)行業(yè)處于不同的周期節(jié)點(diǎn)時(shí)呈現(xiàn)不同的市場景象，稱之為“行業(yè)景氣”。

(二)行業(yè)景氣指數(shù)

景氣指數(shù)又稱為景氣度，是采用定量的方法綜合反映某一特定調(diào)查群體或某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象所處的狀態(tài)或發(fā)展趨勢的一種指標(biāo)。

行業(yè)景氣指數(shù)是將能綜合反映行業(yè)的各種指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)編制而成的能夠反映行業(yè)變動(dòng)趨勢的一種綜合指數(shù)。

(三)影響行業(yè)景氣的幾個(gè)重要因素

1.需求

2.供應(yīng)

3.產(chǎn)業(yè)政策

4.價(jià)格

(四)中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)(了解)

【例題·單選題】資本密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)品，少數(shù)儲量集中的礦產(chǎn)品屬于(　)

A.完全壟斷

B.壟斷競爭

C.完全競爭

D.寡頭壟斷

『正確答案』D

【例題·多選題】受經(jīng)濟(jì)周期影響比較明顯的行業(yè)有(　)

A.耐用品制造

B.消費(fèi)品

C.食品業(yè)

D.計(jì)算機(jī)

『正確答案』AB

【例題·多選題】對不同國家或地區(qū)間產(chǎn)業(yè)競爭力的比較可以通過(　)來進(jìn)行。

A.最終產(chǎn)品或服務(wù)

B.產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中的某幾個(gè)價(jià)值環(huán)節(jié)

C.中間產(chǎn)品

D.半成品

『正確答案』ABCD

（責(zé)任編輯：lqh）

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