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第四章　行業(yè)分析

第一節(jié)　行業(yè)分析概述

一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義

(一)行業(yè)的含義

所謂行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟中同性質的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構成的組織結構體系。

行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主要是適用范圍上有所不同。

構成產(chǎn)業(yè)的三個特點：

(1)規(guī)模性;

(2)職業(yè)化;

(3)社會功能性。

行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主要區(qū)別為，行業(yè)沒有規(guī)模上的約定。

(二)行業(yè)分析與宏觀分析、公司分析的關系

行業(yè)分析的主要任務包括：

1.解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位;

2.分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度;

3.預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢;

4.判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風險。

行業(yè)經(jīng)濟是宏觀經(jīng)濟的構成部分，是中觀經(jīng)濟分析的主要對象之一。

行業(yè)分析承上啟下，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。

行業(yè)分析是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析和公司分析相輔相成。

二、行業(yè)劃分的方法

(一)道-瓊斯分類法

是在19世紀末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對各公司進行的分類，是證券指數(shù)統(tǒng)計中最常用的分類法之一。

道-瓊斯分類法將股票分為三類：工業(yè)、運輸業(yè)和公用事業(yè)。

在道-瓊斯指數(shù)中，工業(yè)類股票取自工業(yè)部門的30家公司，包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運輸業(yè)類股票取自20家交通運輸業(yè)公司，包括了航空、鐵路、汽車運輸與航運業(yè);公用事業(yè)類取自6家公用事業(yè)公司，主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

(二)標準行業(yè)分類法

聯(lián)合國經(jīng)濟和社會事務統(tǒng)計局制定的，便于各國統(tǒng)計并對比。把國民經(jīng)濟劃分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。

(三)我國國民經(jīng)濟行業(yè)的分類

1985年，我國國家統(tǒng)計局明確劃分三大產(chǎn)業(yè)：

第一產(chǎn)業(yè)：農業(yè);

第二產(chǎn)業(yè)：工業(yè)和建筑業(yè);

第三產(chǎn)業(yè)：其他。包括：交通運輸業(yè)、郵電通信業(yè)、倉儲業(yè)、金融保險業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、社會服務業(yè)等。

2002年，我國推出國民經(jīng)濟行業(yè)的分類標準GB/T4754-2002，行業(yè)門類20個，行業(yè)大類95個，行業(yè)中類396個，行業(yè)小類913個。

(四)我國上市公司的行業(yè)分類

最初上海證交所將上市公司分為5類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等五類;

深圳6類：工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)和綜合等六類。

中國證監(jiān)會2001年4月4日公布《上市公司行業(yè)分類指引》?！吨敢肥且灾袊鴩医y(tǒng)計局《國民經(jīng)濟行業(yè)分類與代碼》(國家標準GB/T4754-94)為主要依據(jù)，借鑒聯(lián)合國國際標準產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關內容的基礎上制定而成的。

1.分類對象及適用范圍?！吨敢肥且粋€非強制執(zhí)行的標準。

2.分類方法和原則：

《指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準，所采用財務數(shù)據(jù)為經(jīng)會計師事務所審計的合并報表數(shù)據(jù)。當公司的某類業(yè)務的營業(yè)收入比重大于等于50%時，則將其劃入該業(yè)務相對應的類別;當公司沒有一類業(yè)務收入的比重大于或等于50%時，如果某類業(yè)務的營業(yè)收入比重比其它業(yè)務收入比重均高出30%，則將該公司放入該業(yè)務的類別;否則，將其劃為綜合類。

3.編碼方法

《指引》把上市公司的的經(jīng)濟活動分為門類和大類兩級，中類作為支持性分類參考。

4.管理機構

中國證監(jiān)會負責制定、修改和完善《指引》，證券交易所負責分類《指引》的具體執(zhí)行。

未經(jīng)交易所同意，上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領域發(fā)生重大變動，可向交易所提出書面申請，并同時上報“調查表”，由交易所按照《指引》對上市公司的行業(yè)類屬進行變更。

《指引》將上市公司共分成13個門類，90個大類，288個中類。

(五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調整(了解)

上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007年5月31日公布了調整后的滬市上市公司行業(yè)分類。本次調整是上海證券交易所和指數(shù)公司對滬市上市公司行業(yè)分類進行的例行調整，其依據(jù)是滬市上市公司2006年年報顯示的部分公司經(jīng)營范圍的改變。本次行業(yè)分類調整將作為上證180指數(shù)下一次調整樣本股時的參照。

該行業(yè)分類是參照摩根士丹利和標準普爾共同發(fā)布的全球行業(yè)分類標準(GICS)，結合我國上市公司的實際情況而確定的。

（責任編輯：lqh）

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